2800 억 을 뛰 어 넘 었 다.간 펑 리튬 업 200 위안 의 파장 뒤에 있 는'광산 쟁탈 전쟁'리튬 광산 주 평가 논 리 는 백주 주 를 본 받 습 니까?

7 월 22 일 에 리튬 전기의 광기 가 다시 도 배 되 었 고 리튬 광 지 수 는 5.59%올 랐 다.간 펑 리튬 업 은 200 위안 으로 장 을 마 쳤 고 전체 시 가 는 2874 억 에 달 했 으 며 6 월 말 에 이 회사 의 주 가 는 120.88 위안 에 달 했다.

"우 리 는 지난 주기 에 생산 능력 이 수요 보다 앞 섰 던 것 은 사실 이지 만,최근 몇 년 간 의 소 화 를 거 쳐 생산 능력 과잉 국면 이 호전 되 었 다."나 는 업계 가 반드시 시장의 수 요 를 따라 잡 으 려 고 노력 해 야 한다 고 생각한다."지난 5 월 골 드 만 삭스 가 조직 한 교류 행사 에서 전 세계 리튬 업계 의 거두 인 미국 아 보 이사회 의장 켄 트 마스터 스 가 밝 혔 다.

그의 판단 은 점차 검증 되 고 있다.국내 시장의 경우 한쪽 은 신 에너지 자동차 투과 율 이 매달 높 아 지고,다른 한쪽 은 중류 소재,동력 전지 고리 의 만 산 만 판,최상 위 리튬 광산 자원 공급 이 긴장 에 빠 지면 서'광산 쟁탈 전쟁'을 벌이 고 있다.

하반기 수급 긴장 이 더 고 조 될 수 있다 는 점 을 감안 하면,국 태 군 안 은 이번 주 에 탄산 리튬 하반기 가격 을 역대 최고 인 톤 당 18 만원 으로 현 가보 다 100%더 오 른 셈 이다.

이들 업 종 현황 과 기대,'리튬 업 쌍 웅'등 을 겹 쳐 보고서 이익 이 현금 화 에 들 어가 면서 최근 리튬 광 주 상승 에 다시 외부 여건 을 제공 한 것 은 지난 7 월 두 드 러 졌 다.

21 세기 경제 보도 기자 에 따 르 면 7 월 1 일부 터 21 일 까지 리튬 광,전해 액,동력 전지 와 신 에너지 완성 차 판 의 평균 상승폭 은 23.1%,14.56%,8.16%,3.27%로 리튬 광 주 는 다른 산업 사슬 고리 보다 현저히 높 았 다.

올해 6 월 부터 따 지면 윈 드 리튬 광 판 에 포 함 된 12 개 주 는 평균 상승폭 이 50%를 넘 어 섰 다.

연속 적 으로 오 른 주 가 는 이윤 기대 치,시 이익률 을 핵심 으로 하 던 평가 논리 가 더 이상 적용 되 지 않 게 만 들 었 다.현재 주가 로 볼 때 회사 의 이윤 을 2022 년,심지어 2023 년 까지 계산 한 회사 가 많 기 때문이다.

한 가지 관점 에 따 르 면 점점 높 아 지 는 시장 이익률 에 직면 하여 기 구 를 포함 하여 현금 흐름 할인 평가 법 을 선 호 하기 시 작 했 고 앞으로 몇 년 동안 상대 적 으로 확 정 된 성장 을 바탕 으로 이 방법 을 보편적으로 사용 한 판 은 백주 주 였 다.

전 산업 체인 성장

7 월 초순 에 업계 의 선두 주자 인 간 펑 리튬 업 이 최고 수준 에 도전 하 는 동안 업계 관계자 들 은"신 에너지 자동차의 데 이 터 는 주의해 야 한다"고 피드백 했다.

그 가 언급 한 데 이 터 는 신 에너지 자동차의 침투 율 을 가리킨다.전국 승용차 시장 정보 연석 회 에 따 르 면 올해 6 월 까지 신 에너지 자동차 투과 율 은 14%에 달 했 고 1~6 월 투과 율 은 10.2%로 2020 년 연간 5.8%보다 훨씬 높 았 다.

이 같은 수치 가 예상 을 뛰 어 넘 고 10%의 문턱 을 넘 으 면 시장 에 서 는 신 에너지 자동차 가 고속 성장 에 들 어 갈 것 이라는 전망 이 지배 적 이다.2025 년 까지 20%에 이 를 것 이라는 예 판 이지 만 성장 세 는 반전 되 기 어렵다.

상기 배경 에서 동력 전지 와 그 양음 극,격막 등 직접 재료 기업 은 생산 능력 이 용 률 이 대폭 증가 하여 만 산 만 판 상태 에 있다.

상재 증권 은 업계 자 료 를 인용 해 2021 년 1∼6 월 중국 동력 전지 누적 설비 물 량 52.49GWh 가 전년 동기 대비 200%늘 어 2019 년 동기 누적 설비 물 량 인 30.01GWh 보다 74.9%증가 했다 고 밝 혔 다.

한편,동력 전지 의 원가 구성 에서 80%정 도 는 원자재 에서 나 왔 는데 그 중에서 양극 재 료 는 인산 철 리튬 이 필요 하고 전해 액 은 6 불소 인산 리튬 이 필요 하 다.

반면 상위 리튬 업계 의 공급 은 2018 년 높 은 수준의 반락 을 거 친 뒤 최근 2 년 간 리튬 기업 의 생산 능력 이 증 가 했 지만 리튬 광산 공급 은 증 량 에 한계 가 있 었 고,오히려 호주 일부 광산 은 리튬 정광 가격 이 원가 선 을 무 너 뜨 려 생산 능력 이 퇴출 됐다.

수요 가 높 아 지고 공급 단의 탄력성 이 부족 하 며 리튬 광,탄산 리튬 과 수산 화 리튬 가격 이 상응 하 게 올 랐 다.

전체적으로 탄산 리튬 가격 은 2 분기 에 고위 권 기업 안정 상 태 였 고,수산 화 리튬 과 리튬 정광 가격 은 당기 에 보 등 됐 으 며,이 가운데 수산 화 리튬 은 올해 2 분기 평균 t 당 8 만 6 천 400 원 으로 2020 년 3·4 분기 t 당 4 만 8 천 300 원 과 t 당 6 만 500 원 을 훨씬 웃 돌 았 다.

지적 해 야 할 것 은 국내 리튬 업계 의 선두 주자 들 이 이전에 지분 을 인수 하고 도 급 판매 협 의 를 체결 하 는 방식 으로 비교적 상당 한 리튬 광산 자원 을 통 제 했 기 때문에 그 원가 단 은 상대 적 으로 통제 할 수 있 고 제품 가격 의 상승 은 기업 이윤율 의 향상 을 직접적 으로 이 끌 었 다 는 것 이다.

아직 반년 보고 가 공식 적 으로 공개 되 지 않 아 구체 적 인 순 이익률 데 이 터 를 볼 수 없 지만 앞에서 말 한 아 보 가 제시 한 데 이 터 를 참조 하면 원가 수준 이 일 선 제대 에 있 는 회사 의 이윤율 은 40%에서 45%에 달 할 수 있다.

바로 제품 의 가격 인상 에 힘 입 어 간 펑 리튬 업,톈 치 리튬 업 등 두 개의 머리 회사 가 단체 로 반 년 간 실적 을 발표 하 겠 다 고 예 고 했 고 2 분기 이윤 창 출 능력 은 전 분기 보다 계속 향상 되 었 다.

실적 기대 치 에 따 르 면 간 펑 리튬 업 의 2 분기 순이익 은 10 억 위안 에 가 까 웠 고 올해 1 분기 에 이 회사 의 순이익 은 4 억 7600 만 위안 에 불과 했다.

제품 가격 인상 이 실적 성장 을 견인 한 다 는 논리 가 검 증 된 이후 리튬 광 지수,염호 티 리튬 지 수 는 잠시 정 비 된 끝 에 이번 주 다시 집단 상승 에 들 어 갔다.

스타 펀드 매니저'그룹'입장

전 산업 사슬 경기 도 상승 에 따 른 실적 성장 이 기초 라면 주가 상승 은 자금,시장 정서의 추동 이 더 필요 하 다.

리튬 광 주 는 인기 가 부족 하지 않다.

'공모 챔피언'조 예 는 2 분기 에 감 봉 리튬 업 을 창 고 했 고 광 발 펀드 풍 명 원 은 2 분기 에 천 제 리튬 업,아시아 화 그룹 에 새로 들 어 갔다.

농 은 회 리 기금 은 감 봉 리튬 업 1346.32 만 주 를 보유 하고 있 으 며 7 월 20 일 까지 이 회사 의 주식 보유 데 이 터 는 1870.1 만 주로 증가 했다.

비교 해 보면 이 펀드 의 지분 은 조예 가 관리 하 는 4 개의 펀드 에 집중 되 고 2020 년 그 가 관장 하 는 농 은 회 리 공업 4.0 혼합 펀드 는 166.56%의 수익 으로 시장 우승 을 차지 하 며 최근 4 년 간 우승 펀드 기록 을 세 웠 다.

한편,2 분기 에 상기 농 은 회 리 공업 4.0 하 이브 리드 펀드 의 지분 이 약간 줄 어 든 것 을 제외 하고 조 예 가 관리 하 는 농 은 회 리 신 에너지 주제,농 은 회 리 연구 정선 등 세 개의 펀드 는 모두 증가 상태 에 있 는데 그 중에서 신 에너지 테마 펀드 의 주식 보유 수량 은 830.24 만주 에서 1232.52 만주 로 증가 했다.

풍 명 원 은 2 분기 에 천제 리튬 업 을 시작 했다.

7 월 22 일 까지 신 달 호주 은 펀드 는 705 만 주 를 보유 하고 있 으 며 이 중 670 만 주 는 풍 명 원 이 관리 하 는 7 개의 펀드 가 있다.

신 달 호주 은 펀드 는 1458 만 주 를 보유 하고 있 는 아시아 화 그룹 도 2 분기 에 새로 들 어 왔 고 대부분 창고 가 풍 명 원 이 관리 하 는 펀드 이다.

당기 공모 펀드 의 톈 화 초 순 지분 도 1 분기 대비 80%가량 늘 어 총 4 천 512 만주 에 달 했다.

텐 화 초 순 은 6 월 부터 지금까지 리튬 광 주 12 개 중 가장 높 은 상승폭 을 보 인 회사 로 그 동안 102%의 상승폭 이 50%의 업계 평균 치 를 훨씬 넘 어 기관 투자 자 들 이 눈 에 띄 게 힘 을 썼 다.

한편,2 분기 기구 동향 을 보면 백주 주 를 줄 이 는 것 이 주류 가 되 고 유출 된 자금 은 반드시 다른 성장 이 확 정 된 분야 의 대 체 를 선택 할 것 이다.예 를 들 어 최근 에 체계 적 으로 상승 한 리튬 전기,광 볼트 와 칩 등 이다.

주가 가 계속 폭등 할 것 인가?

업계 의 전망 은 상당 한 증 가 량 이 있 고 이윤 추세 가 확정 적 으로 증가 하 는 것 이 리튬 광 주 에 유리 한 조건 이다.그러나 2 분기 집중 상승 을 거 쳐 평가 수준 이 빠르게 오 르 면서 쌓 인 위험 도 무시 할 수 없다.

간 펑 리튬 업 의 경우 상반기 14 억 5 천만 위안(중위)의 순이익 을 예 상 했 고,현재 윈 드 판매자 의 컨 센서 스 흑 자 는 2021 년 21 억 3 천 700 만원,2022 년 29 억 5 천 100 만원,2023 년 36 억 1 천 700 만원 으로 예상 된다.

업계 추 세 를 보면 21 억 3 천 700 만원 이 실제로 과소평가 되 었 고 3,4 분기 제품 가격 과 이윤율 요 소 를 고려 하면 연간 회사 이윤율 은 이 수준 을 넘 어야 한다.

그렇다면 가장 높 은 2023 년 예상 치 로 따 져 36 억 원 의 순이익 을 주 당 2.5 원 안팎 으로 환산 해도 무방 하 다.7 월 22 일 200 원 의 주 가 를 보면 80 배 평가 에 해당 한다.

이것 은 앞으로 2 년 동안 의 이윤 기대 치 를 채택 하여 계산 한 결과 다.따라서 시장 이익률 평가 방법 으로 리튬 광 주 에 더 이상 사용 되 지 않 고 계속 매입 하 는 기 구 를 선택 하려 면 새로운 이 유 를 찾 아 자신 을 설득 해 야 한다.

한 시장 관점 에 따 르 면 기 구 는 현금 흐름 할인 방법 으로 인기 코스 주 를 평가 하고 있다.

이런 방법 은 앞으로 몇 년 동안 업계,기업 의 발전,그리고 이윤 기대 에 따라 시가 성장 공간 을 추산 하고 시장 스타일 의 선 호 와 결합 하여 최종 적 으로 예비 평 가 를 얻 을 수 있다.

이들 리튬 광 주 를 포함 한 현재 주 가 는 2021 년 흑자 전망 을 나타 내 는 것 이 아니 라 향후 3 년 간 의 실적 을'가격 계산'앞 당 긴 것 이다.

그동안 이 평가 논리 가 많이 사 용 된 곳 은 백주 주 였 는데,신 에너지 자동차 가 상대 적 으로 확 정 된 성장 을 고려 해 기관 들 이 리튬 전기 산업 체인 에 이 방법 을 적용 하기 시작 했다.

하반기 에 도 업계 내부,기관 투자 자 를 포함해 낙관적 이다.

중기 협 에 따 르 면 올해 1~6 월 신 에너지 자동차 생산 과 판 매 는 각각 121 만 5 천대,120 만 6 천대 가 완성 됐다.

반면 역사 데 이 터 를 보면 소비 성수기 에 접어 든 후 하반기 판 매 량 규모 가 상반기 보다 전반적 으로 높 았 다.이에 대해 중국 자동차 협회 의 연간 판 매 량 전망 치 는 240 만대,일부 행 연 기관 이 제시 한 전망 치 는 260 만대,심지어 280 만대 에 달 했다.

이 같은 추 세 를 유지 하면 동력 전지 설비 물 량 이 동반 상승 하면 서 상위 리튬 자원 에 대한 수요 와 소 모 를 견인 하 게 되 는데,이 는 7 월 인산 철 리튬 가 동 률 의 전 월 대비 상승 과 곧 방출 될 양극 재 생산 능력 을 보면 알 수 있 듯 이,이에 대해 하반기 수요 가 상반기 전 월 대비 50%증가 할 것 이라는 관측 이 나온다.

반면 공급 단 은 최근 몇 년 간 리튬 염 생산 능력 이 많이 증 가 했 지만 최상 위 공급 증 가 는 한계 가 있 었 다.일부 호주 광산 은 재 개 를 발 표 했 지만 2021 년 말,심지어 2022 년 까지 기 다 려 야 생산 능력 이 늘 어 날 것 으로 예상 된다.

이 어"2021 년 하반기 가 최근 몇 년 간 리튬 업계 수급 이 가장 긴 장 된 기간"이 라 고 덧 붙 였 다.국 태 군 안의 최근 연구 보 는 리튬 주식 투자 자 커 뮤 니 티 에서 화제 가 되 고 있다.

이 기관 은 최근 탄산 리튬 가격 의 느슨 함 이 리튬 가격 의 2 차 상승 을 상징 하 는 것 으로 보고 하반기 리튬 염 가 를 사상 최고 인 톤 당 18 만 위안 으로 올 렸 다.이 가격 은 다소 과장 되 고 공급 과 수요 가 부족 한 상황 이 있 을 뿐 더 높 아 질 수 있다.