過剰供給問題はPTAの空いたタイミングを際立たせていますか？

過剰生産性に定評のある品種として、PTAは上昇するたびに暇を見る声がありますが、PTAは春節後も上昇を続けています。このうち、コストは本船の上昇において決定的な役割を果たし、上流のコスト端が下落する前にPTAは空ける条件を備えていない。

生産能力過剰利益の圧縮は、価格が必ず下がるという意味ではない。

近年、PTAの生産能力は急速に拡大しており、在庫が高く、供給過剰の問題がずっと目立っていますが、供給過剰が最も直接的に影響しているのはPTAの絶対価格ではなく、企業の生産利益です。1月以来、原油高がPX価格の回復を牽引し、PTAの加工費の収縮が顕著であり、PTAの現物加工費は昨年12月末の550元/トン前後から2月下旬までに300元/トン未満に下落した。工場の生産はすでに利益がないので、PTA工場は3月、4月に検査修理計画が増え、加工費の圧縮スペースが狭くなり、コストがPTA価格に与える影響がもっと大きいです。原油がさらに強くなった後、PTAは2月22日から引き続き急騰しています。先週は原油高の下落に従って再び上昇しました。つまり、PTAが強い主な推進要因はコストであり、加工費の継続的な圧縮が前提である。

OPEC+産油国会議は予想を超えています。原油は短期的に下がりにくいです。

市場は4月にサウジアラビアが追加100万バレルの減産をキャンセルすると予想されています。また、OPEC＋産油国は50万バレルの増産を予定しています。最終的なOPEC＋産油国会議の結果は予想を超えており、サウジアラビアが増産を取り消さなかっただけでなく、他の国の増産も予想に及ばなかった（4月はロシアとカザフスタンだけで合計15万バレルの増産）。

産油国が減産の好を維持した上で、今週は米国で1.9兆ドルの経済刺激策が採択されます。利潤と好条件があいまって、原油の概算率は依然として上昇しやすく、下落しにくい状態を維持している。原油の動向を変えるには主に供給側によるもので、一つはイランの供給で、現在の米イラン交渉は堅調な段階にあり、原油価格の高騰はイランの譲歩を促して早く輸出を回復させる可能性がある。もう一つはOPEC＋産油国の生産量の問題で、増産は遅かれ早かれ早かれだが、市場の予想増産は3月下旬になるかもしれない。また、供給面以外にも、米国の通貨政策の可能性とドル指数の原油に対する段階的な衝撃が強いことに注意が必要です。上記のような潜在的な利益の実現にはまだ時間がかかります。3月下旬までに原油の概算率はやや強い動きを維持します。

ポリエステルの利潤、着工が快速に回復し、PTAの需要が保障されています。

現在、PTA下流のポリエステルの全体稼働率は90%まで回復しました。春節前の正常な水準に達しました。これは「その地で新年を祝う」という提案と関連して、更に重要なのは市場が春節後の紡績服装の需要に対して楽観的に期待しています。上流の原料PTAとMEGの価格は最近値上がり幅が大きいですが、3月5日は2月の初めと比べて、短繊維の現物生産利益は200～300元/トン上昇しています。DTY、POYのシルクの生産利益は400～600元/トン上昇しました。

ポリエステル製品の利益は下流端末の需要改善が明らかになった。続いて、ポリエステルの稼働率は依然として高位に維持され、PTAとMEGの需要は持続的に良くなり、世界的な疫病状況の改善は紡績に対する市場の需要を奮い立たせました。現在、浙江織機の稼働率も80%ぐらいの正常な水準に回復しました。

後市の展望

PTA後市はやはりコストを見ます。加工費の収縮スペースが限られているため、最近のコストの影響は非常にはっきりしています。原油が好調に推移する中、PTAの概算率はやや強い傾向を維持する。3月、4月に大量の装置の点検計画を実行すれば、PTAはより強く持続できます。現在PTAの空き時間はまだ来ていません。