周洪礼：人民元が取引区間を拡大するのは必至です。

＜p＞星展銀行の周洪礼経済担当者は電子メールで大智慧通信社に対し、中央銀行の今回の介入は取引区間を拡大する前に、人民元の切り上げの予想を抑制し、熱いお金の流入を阻止したいという決意を反映しているが、これは政策が人民元を削る方向に移行するという意味ではない。

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＜p＞＜strong＞＜a href=“//www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”＞為替政策＜a＞立場は変わらない＜strong＞＜p＞

＜p＞周洪礼の分析によると、まず＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”人民元切り上げ＜a＞年率は2013年第4四半期に4.4%に達し、明らかに過去2年間の2.1%の平均水準を上回っています。このペースは明らかに速すぎて、輸出と製造業に圧力を引き起こして、また輸出指数は48.3%に減少しました。

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＜p＞次に、人民元の切り上げが強く、＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”の資金流入＜a＞を引き起こしました。

2月25日、外管局が発表したデータによると、中資銀行は今年1月に顧客の代わりに決済した外貨の黒字は約763億ドルで、2013年初め以来の最高点に達した。

資金の流動性を引き締めるため、人民銀行は先週、買い戻しを再開しました。

過剰な資本流入は既に中国の貨幣管理をより複雑にしている。

中央銀行の易綱副総裁は以前、外貨累積による限界コストはすでに限界収益を超えていると指摘した。

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＜p＞第三に、資金流入のほかに、強い人民元の切り上げ予想も岸一期の為替レートと中間価格の差、及び転換前の岸と岸価格の間の巨大な価格差を反映しています。

人民元プレミアムは2月7日に364点に達し、2013年1月以来の最高点です。

このような市場予想は中国政府が取引区間をすぐに拡大し、人民元の一度の大幅な切り上げを招く恐れがある。

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＜p＞「このために、人民銀行は人民元の切り上げ予想と上記の割増差を抑える動力があります。」

周洪礼は、この目的を達成するために、中央銀行は2月19日に、今年のドル対人民元取引の範囲を拡大すると発表した。

これ以来、中央銀行はずっと中間価格を引き上げてきた。

このようにして、オフショア人民元の価格は1月6日と2月19日の間に区間の下限外取引で上昇を余儀なくされました。

同様に、岸一覧払の為替レートも取引区間の下限から上に移動させられました。

2月25日、岸で人民元は米ドルに対して、岸で人民元と米ドルに対しての為替レートは最終的に中間価格と一致しました。

この状況は2012年4月に取引区間が±0.5%から±1%に拡大した時に発生しました。

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＜p＞＜strong＞取引区間を拡大する時が来る＜/strong＞＜p＞

＜p＞周洪礼は人民元の取引区間が倍になると予想しています。即ち中間価格より上下2%変動します。

もっと大きな取引区間は4月に発表される半年のアメリカ財政部の通貨報告前に、通貨の動きがより柔軟になることを意味します。

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＜p＞ただし、人民元の取引が2012年の取引区間のように拡大してから再び下落するかどうかについては、周洪礼は保留しています。

彼は、ユーロ圏政府は2012年第2四半期に緊縮政策の衝撃を防ぐために苦労していたと指摘した。

現在、ユーロ圏は景気後退から脱し、G 20も世界的な景気回復の強化に努めています。

また、アメリカの景気回復の遅れに伴い、中国の現段階の貿易黒字は2820億ドルまたはGDPの2.6%にとどまると予想されています。

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＜p＞＜strong＞緩やかな上昇傾向は変わらない＜/strong＞＜p＞

＜p＞同様に重要なのは、資金流入は引き続き高金利差に支えられている。

周洪礼は、中国のリスクプレミアムが上昇していることを考慮して、アメリカFRBは金利引き上げの可能性が低く、中国とアメリカの黒字は現状を維持すると予想しています。

現在の状況は2012年の中元安の状況と比べ物にならない。

当時、中国の貿易黒字が著しく下落したため、人民銀行は二度の利率引き下げと預金準備率の三回の引き下げを行いました。

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＜p＞上記を総合的に考慮して、将来を展望して、周洪礼は岸人民元及びオフショア人民元の為替レートは2014年に新取引区間の既存の水準または以下を維持する予定です。

岸で人民元の為替レートは年末までに5.97に達すると予測し続けています。

同時に、人民銀行はより頻繁に市場に介入し、より高い為替変動をもたらすと予想される。

両方向の変動は人民銀行が通貨に転換できる方向に発展するため、人民元の外貨利率の弾力性を高める中期目標と一致している。

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