市场观察：棉花期货持续下跌因素了解

　　月上旬以来，棉花期货持续下跌。记者发现，这两年随着新棉上市，棉花价格均出现不同程度的下跌，今年棉花下跌的原因是什么?

　　当前皮棉端的供需逐渐转为宽松。政策调控下，内地市场皮棉供应增加，储备棉持续投放、滑准税配额发放带来进口棉增量，同时棉纱端的负反馈不断传导，在棉纱的高库存压力下，棉纱价格持续走弱，导致纺纱延续亏损，进而降低纱厂开工负荷，降低棉花直接消费需求，供需呈现双弱局面。

　　另外，新年度伊始，储备棉每交易日挂牌量从1.2万吨升至2万吨，叠加75万吨滑准税进口配额发放至企业以及10月份继续抛储预期，市场上棉花供给由偏紧转向宽松。

　　新棉上市初期，轧花厂收购谨慎，棉农挺价，双方僵持下郑棉高位小幅波动，随着‘限贷’传闻的流出以及蛋棉水分偏高不易储存等，籽棉收购价格松动回落，郑棉大幅走跌。尽管市场预期新疆棉减产幅度或超之前预期，但交易逻辑已由供给端转向需求端。10月份，郑棉主力合约下跌已超2000元/吨。

　　今年籽棉交售市场呈现高开低走的走势。相较于去年5.2—6.2元/公斤的价格，本年度新疆大部分地区开秤价格在7.7—8.1元/公斤，但实际成交相对有限。成交有限的主要原因在于棉农和轧花厂的博弈。期现价格均出现不同程度的下跌，与此同时，轧花厂也在不断下调籽棉收购价格以降低固化新年度的皮棉成本中枢，同时随着籽棉收购价下降，潜在套保压力位下移，进一步刺激盘面和籽棉市场形成相互之间的负反馈。