2015년 중국 국제 자본 유동 영향 요인

국제와 국내 요인은 분석과 중국을 예측하는 국제 자본 유동.

우리는 과거 외환 점령을 분석하고 국제와 국내 요인을 모두 중시해야 한다는 점을 강조하고 있다. 이 난방 속에서 특히 국제 요인이 중국 국제 자본 유동에 대한 중요성을 강조했다.

국제요인은 국내요인이 중요하지 않다는 것이 아니라 시장에서 유행하는 분석법이 국내 요인을 분석하는 것은 일반적으로 투철하지만 국제요인을 보편적으로 무시하기 때문이다.

따라서 교정을 허용하면 국제적 요인을 강조하는 데 중점을 두고 있다.

2015년 중국 국제 자본 유동에 영향을 미치는 중요한 요인은 여전히 선진국 화폐 정책의 외부 유출효과다.

한편 미국 화폐 정책은 이자를 늘려 정상화로 인한 영향을 미칠 뿐만 아니라 유로구와 일본 QE 유로화폐 정책을 포함한 영향도 포함해야 한다.

선진국 화폐 정책의 외부 과잉 효과를 분석하려면 안정적인 분석틀을 세워야 하며 신흥경제체에 전도하는 중개지표가 무엇인지, 전도 루트가 있다.

최신 연구 성과에서 보면 선진국 비상태화폐 정책은 중국을 비롯해 신흥경제체를 포함한 외부 지표와 5개 전도 루트 위에 있다.

전통적인 화폐 정책은 단기 정책 이율을 바꿔 장기 금리 및 경제 생산과 통화팽창에 영향을 미친다.

이번 금융해일 중 정책 이율이 0 으로 낮아졌을 때 전통화폐 정책은 더 이상 효과를 주지 않았고, 이 때 선진국들은 양양적 여유와 전망성 안내 등 비전통화폐 정책을 채택했다.

전통화폐 정책과 달리 선진국 비전통화폐 정책은 자국 경제와 글로벌 유동성에 영향을 미치는 세 개의 중개지표는 각각 파동률 (VIX), 신용 이익차 (risk premium)와 기한 차이 (term premium)다.

비전통화폐정책은 신흥경제체에 외부 과잉 작용을 일으킨 5개 루트에 포함된다.

선진국 양량화 완화 화화는 신흥경제체통화 정책을 유발할 수 있다.

예컨대 일부 신흥경제체들은 경제회복, 인플레이션, 자산 가격이 상승했지만 상대적으로 완화된 화폐 정책을 실행하는 것은 국내외 금리 확대가 환율 상승과 파괴성을 우려하는 국제자본 유입 때문이다.

2, 환율 경로.

선진국 양양화 완화 통화정책은 달러와 엔화 등 화폐의 평가절하로, 신흥경제체 화폐의 평가절상을 초래하며 대규모 국제투기 자본 유동 을 가져왔다.

신흥경제체의 화폐가 달러를 노려보면 환율을 안정시키기 위해 대규모 간섭을 초래해 외환보유가 증가하게 된다.

특히 개입하지 못하면 국내 화폐와 신용대출이 확장된다.

이것은 위험 부담, 유동성과 자산 가격의 혼합 경로다.

글로벌 금융시장을 통해 선진국의 양적 완화는 글로벌 유동성의 여유를 초래했다.

일부 신흥경제체의 거시적 환경안정을 감안하여 경제가 더 높아지고 선진국의 이율이 예상할 수 있는 미래가 저위에 처해지면 국내외 금차는 계속된다.

양화완화는 이자거래를 통해 국제자본 유입 벤처조정 이후 이율이 높은 신흥경제체로 자산과 상품가격을 높일 수 있다.

이 밖에 지속되는 저금리와 충족의 유동성으로 발달과 신흥경제체의 금융기구는 높은 수익자산을 찾아 은행의 위험을 감안해 은행의 위험 착오를 초래하고 있다.

런던상부 경제학 교수 헬렌 리 교수 (Hellene Rey)는'난국'이 삼난경보다는 글로벌 금융주기와 화폐 정책의 독립성'에서 글로벌 자본 유동, 자산 가격과 신용 대출이 명확한 금융 주기로, 투자자 공황정과 금융체제 안정 상황을 가늠하는 VIX 지수 사이에 강한 관계가 있다고 말했다.

만약 VIX 지수가 비교적 긴 시기를 지속한다면 글로벌 금융주기는 상승 단계에 처하고 국제자본의 유출 및 유입 규모가 상승하고 국제은행의 신용대출 창조 활동이 더욱 적극적이고, 로드와 자산 가격을 오르게 된다.

반면 빚 상한의 파동 기간에 미국 주권 평급이 투자자의 위험 선호에 심각한 영향을 미쳤으며, VIX 지수는 2011년 7개월의 평균 18에서 8월부터 12월까지 평균 35 정도로 상승했다.

글로벌 자본 유동 규모의 수축, 신용대출 증속 완화와 다국적 자산 가격이 하락했다.

5, 자산그룹 재균형 채널 (portfolio rebalancing channel)

미국 연방적 구매 감소 미국 장기 국채 수익률 감소, 국제 투자자들 이 같은 기간 을 찾 고 벤처 조정 후 수익 이 다소 높은 대용품 으로 신흥 경제체의 상응한 자산 가격 상승, 금리 저하 및 금융 환경이 완화되었다.