経済観察：トランプ氏、ベトナムの「キャンディー増強」政策に試練

2025年1月24日の電話から話が始まりました。米国のルビオ新国務長官は、ベトナム外相に電話をかけた。表面的には、この電話は両国の国交樹立30周年を祝うためのものだが、本当のポイントは、2つのことに隠されている：第一に、米国はベトナムの貿易黒字問題に不満を持っている、第二に、米国は南シナ海問題に言及した。

貿易黒字を言う。ベトナムの対米貿易黒字は、すでに1000億ドルに達し、世界で4番目に多い国となっている。トランプ氏にとって、これはとげだ。彼はいつも、米国と貿易黒字のある国は、「米国の安さを占めている」と考えている。トランプ氏は最初の任期中にベトナムに手を出す準備をしていたが、その後は主要火力を中国に集中した。

南シナ海問題についても。米国がこの問題に言及したのは、ベトナムの利益のためではなく、自分の算盤のためだ。トランプ氏は南シナ海問題を利用して、ベトナムを戦車に縛り付け、中国に対抗しようとしている。このような「殴ったり引いたりする」手段は、トランプ氏の商人風に合っている：片手は大棒、片手はキャンディ。

トランプ氏のベトナムへの「不満」は、実は早くも兆候がある。2024年、米政府はすでにベトナムなどに対して太陽光パネルに271.2%の関税を課す政策を打ち出している。これは「ウォーミングアップ」のように見え、次のより大規模な関税措置のために敷かれている。

ベトナムの経済は輸出、特に米国市場への輸出に高度に依存している。ベトナムの年間経済収入の85%は対外貿易から来ているが、米国はベトナムの2番目の貿易パートナーだ。さらに重要なのは、ベトナムの対外貿易企業は、多くが外国人投資家が設立した工場であることだ。これらの工場がベトナムを選んだのは、ベトナムの技術がどれだけ強いかではなく、ベトナムの人件費が安く、政策が優遇されているからだ。トランプ氏が本当に関税をかければ、これらの工場は他国に移転する可能性があり、ベトナムの経済成長も急ブレーキをかけるだろう。

同時に、米国が言及した南シナ海問題も、情勢をさらに複雑にしている。ベトナムの南シナ海に対する態度はずっと強硬で、南シナ海の利益を争うことは、ベトナム政府の長期的な目標である。南シナ海問題における米国の介入は、米国に追随すれば南シナ海問題で得をすることができると錯覚している。しかし、ベトナムは本当に望み通りになるのだろうか。

事の劇的な点は、トランプ氏の計画は、ベトナムに脅威が大きいように見えるが、ベトナムにも反撃する資本が全くないわけではないということだ。米国はベトナムの2番目の貿易相手だが、ベトナムの1番目の貿易相手は中国だ。ベトナムの製造業産業チェーン、特にハイエンド部品生産は、中国に大きく依存している。米国の関税政策がベトナムの輸出を阻むと、ベトナムは中国の支持に頼らざるを得なくなるかもしれない。

さらに興味深いことに、米国のそろばんは必ずしもそうではない。ベトナムの対米輸出品の多くは、日韓、中国系企業がベトナムに工場を構えて生産している。これらの企業がベトナムの政策環境が友好的ではないことに気づいたら、インドやインドネシアなどの他の国に移ることを選ぶかもしれない。これでベトナムは大きな打撃を受けるかもしれないが、米国がそこから利益を得るとは限らない。

南シナ海問題でもベトナムのそろばんが鳴るとは限らない。米国のいわゆる支持は、口先だけの約束であり、実際の行動は実行できない可能性が高い。トランプ氏の政策は一貫して「米国優先」を核心としており、ベトナムの利益のために多くの代価を払うことはできない。

事の最終結果は、まだ検証する時間が必要だ。しかし、ベトナムの経済環境はトランプ氏の復帰でさらに不確実になっていることは間違いない。米国の関税政策はベトナムに競争優位性を失わせ、外資撤退のリスクが高まる可能性がある。南シナ海問題では、ベトナムはこれに乗じて利益を得ようとするかもしれないが、この道がどれだけ遠くまで行けるかは未知数だ。

トランプ氏にとって、彼の戦略は経済貿易問題を通じてベトナムに言うことを聞かせると同時に、南シナ海問題を利用してベトナムを引き込んで中国に対抗することだ。しかし、このような「キャンディーを増やす」政策が効果を上げるかどうかは、ベトナムと中国の反応次第だ。今のところ、ベトナムは完全に米国に倒れたくないし、中国の機嫌を損ねたくない。この2つの大国の間でどのようにバランスを取るかは、ベトナムがこれから数年直面する最大の挑戦である。

トランプ氏が世界の風雲をかき回し、ベトナム国内で大規模な政府改革が行われている今、この状況は思わぬ連鎖反応を生むことを排除しない。

ベトナム政府は2月の貿易状況を発表したばかりで、同月、ベトナムでは珍しい月間貿易赤字が15億5000万ドルになった。1月にベトナムは30億ドル以上の貿易黒字を出したことを知っておく必要がある。報道によると、2月のこの貿易赤字は、2023年初め以来3回目。

ベトナム側によると、このような状況が発生したのは、当月の輸入急増と関係があり、乳製品、自動車、金属製品に関連している。それに対して、ベトナムの輸出はこれほど伸びていない。2つの組み合わせで、ベトナムが2月に貿易赤字になったのも不思議ではない。

中国はベトナム最大の輸入源国であり、米国はベトナム最大の輸出市場であるため、この状況は中越貿易、米越貿易と結びつくことは避けられない。

データによると、2025年の2カ月前、ベトナムの対中国貿易赤字は37%近く拡大し、150億ドルを超えた。ベトナムは米国に対して170億ドルの貿易黒字を記録し、前年同期比16.3%増加した。中越貿易にしても米越貿易にしても、大きな傾向に変化は見られない。

同時に、ベトナム経済が輸出志向であることを考慮すると、2月に現れた貿易赤字は、やや微妙な信号かもしれない。実際、ベトナム側もこの問題を意識しているようなので、データを公表する際には、2月の状況を一筆書きして、今年の2ヶ月前のデータを統合して計算することを選んだ。

そうすれば、ベトナムは15億ドル近くの貿易黒字を出すことができる。これについて、越側も説明した。彼らは、ベトナムの今年の旧正月休暇は1月だが、昨年の休暇は2月なので、今年と昨年のデータを比較するには、休暇による影響を統合する必要があると述べた。

客観的に言えば、この理由は説明が通じているが、ベトナム側は貿易赤字が発生することにあまりつきまといたくないことが明らかになった。これはベトナムが現在直面している状況を反映している。

一つはトランプ氏の行動がベトナムに与える可能性のある衝撃であり、これは主に直接と間接の2つに分けられる。前者は、トランプ氏が直接米越貿易に手を出すかどうかにある。現在のところ、トランプ2.0氏はベトナムに矛先を向けていないが、トランプ氏が関税や貿易で言った言葉の一つ一つが、ベトナムの緊張を引き起こすことは明らかだ。

結局、トランプ氏の次の目標は自分ではないかと誰も予想できない。さらに、トランプ氏は最近、米議会合同会議で、4月2日から世界に対して「対等関税」を課すと発表した。

間接的な影響も理解に難くない。ベトナムはとっくに世界貿易の一環となっており、中米のほか、ベトナムの主要貿易パートナーには韓国、ASEAN諸国などがある。トランプ氏がベトナムに的確な措置を取らなくても、世界のサプライチェーンが衝撃を受けると、ベトナムが独善することはできない。

ベトナムの経済はまた輸出に大きく依存している。国際貿易に不安定な要素が現れる限り、ベトナムが見たいものではなく、大規模な揺れは言うまでもないと言える。

第二に、ベトナムは大規模な政府改革を始めたばかりだ。ますます多くの政府部門が統廃合され、地方での改革が加速化するにつれて、ベトナム国内の不安定要素は増加している。ベトナム政府によると、人員削減や早期退職の予定者は10万人に達する可能性があり、複雑な関係が絡んでいるため、連鎖反応が小さくなることはないと予想されている。

ベトナムの大規模な政府改革は、すでに国内で心の浮き沈みを引き起こしており、支持者はもちろん存在するが、反対者も同様であることは否めない。もし思想上の問題の処理がうまくいかなければ、改革のプロセスを阻害するだけでなく、より破壊的な影響を与える可能性がある。

このような背景の下で、ベトナムが2月に十数億ドルの貿易赤字を出したことは、ベトナムにとって良いニュースではない。越方の角度に立って、このことを一筆で持っていくことができて、あるいはもっと積極的な角度を見つけて解釈することができて、明らかにもっと適切です。

実際、ベトナムの上層部が改革を急いで推進しているのも、危機感を生んでいる。客観的に言えば、ベトナムの経済発展の勢いは確かに悪くなく、昨年のGDP成長率は7%を超えた。しかし同時に、輸出に頼りすぎることもベトナム経済の「命門」であることも見なければならない。トランプ氏が世界の風雲をかき乱す中、ベトナムのこの「命門」はこれまで以上に脆弱に見える。

この角度から見れば、越方上層部が自ら変化を求める動きにも、確かに自分の考えがある。

全体的に見ると、ベトナムの2月に現れた貿易赤字は確かに彼らの心を残す必要があるが、この状況がより深い変化を意味するかどうかは、まだ私たちに答えを与える時間が必要だ。少なくともベトナム側から見れば、彼らはその後発生する可能性のあるリスクひいては危機に気づいている。そこで次の問題は、越側が強力な対応策を出せるかどうかだ。

トランプ氏の政策は世界的な関税を課す傾向にあり、ベトナムの対米貿易黒字は中国、EU、メキシコに次ぐ。トランプ氏は米越貿易赤字への懸念を表明し、ベトナムを一定期間為替操作国として扱い、トランプ氏の2期目のベトナムはより高い関税の圧力に直面している。