頱泰、アイ融の二企業では上場委員会を迎えて試験を受けることができます。

精選層の新株発行改革は、新たな時を迎えている。

株式転システムの公告によると、6月10日に株式転システムの第1回上場委員会が審議会を開き、頸泰生物、アイ融ソフトの両社の精選層に上場申請を審査します。

審査の過程では、株式転システムは、両社の関連先、顧客、コンプライアンスなどの複数の一環について、数十個の質問に対する問答攻防を展開してきましたが、分析者から見ると、一回の質問と回答だけで上記両社に入社し、概ね「試験に合格する」ことができ、精選層に入ることができます。

拡大容积はすでに6年の长い新三板に达して、1つの全く新しい新株市场の生态の成型まで今1歩の遥かなだけあります。

第一陣「受験生」透視

6月10日、穎泰生物、艾融ソフトは新三板第二軒として上場委員会で審査を受ける予定の精選層企業です。

その中で、中小企業である華邦健康の子会社として、農薬業界を深く耕している穎泰生物は、上場会社の子会社としてのスタートダッシュボードの新三板企業となります。

そのため、これまでの質問では、頰泰生物と親会社華邦の健康との関係についても重点審査の方向となりました。例えば、株転システムは頸泰生物に両社の並べて比重を説明するように要求しました。

新三板企業にすぎないが、頰泰生物の2017-2019年の3年間の売上高はそれぞれ61.4億元、62.32億元、52.95億元に達し、いずれも数十億級であるが、その高い営業コストのため、親会社の純利益はそれぞれ1.55億元、4.32億元、2.69億元である。

特に、2019年に利益が落ちた原因も、質問審査の重点の一つとなっています。一方、頰泰生物は主に会社と貿易農業業務を減少させ、その収入の減少につながっていると述べた。

しかし、頰泰生物は、「国内外の疫病の影響で、報告期間後に会社の海外販売がある程度下落したが、会社の2020年第1四半期の全体経営状況は良好で、親会社の株主に帰属する純利益は前年同期より大幅に増加し、国外の収入の比率は下落して会社全体の経営状況と経営パターンに不利な影響を与えていない」と指摘した。

公開発行説明書審議稿によると、2020年第1四半期に、頰泰生物はそれぞれ営業収入、純利益は14.07億元と0.76億元を実現した。

また、設定された4.75元の発行価格と1億元の募金規模によって、穎泰生物の実現が期待される小さなIPO募金規模は4億元を下回らず、停札前の20日間の取引日の平均価格を参考にして定価を行うと、その募金規模は7億元を突破する見込みです。

「以前の市場では、小さなIPOの平均規模は2～3億元と予想されていましたが、5億元以上の募集が可能であれば、精選層IPOの効果はA株とほぼ同じです」上海の上場証券会社の保代さんによると。

対照的に、エイトソフトの発行規模は比較的少なく、880万株しかないが、16元から45元までの発行区間で計算すると、その規模は約1.4億元から3.96億元までである。

申告データによると、金融ITシステムサービス業界の艾融ソフトは2017年から2019年までの3年間の営業収入はそれぞれ1.4億元、1.69億元、2.13億元であるが、親会社の純利益はそれぞれ0.39億元、0.54億元、0.44億元に達している。

「ソフトウェア業界の粗利率はより高いので、成長性もより強いので、より高い評価が得られます。」上記の保代氏は指摘する。

実際には、艾融ソフトは、同じ業界よりも上場会社よりも高い毛利率を持っているため、審査質問の段階で株回転システムから質問を受けています。データによると、艾融ソフトの2017年から2019年までの総合毛利率はそれぞれ52.69%、55.25%となっています。44.41%は、金融ITのリーダーシップの表示に近い長亮科技とほぼ同じで、京北、宇信科技、安碩情報と同じ業界会社より高いです。

これに対して、エイトソフトは一部の会社より存在できる低利業務が全体の粗利率を引き下げたことに関連していると説明しています。

例えば、宇信科技ソフトソリューション業務の粗利率はシステムインテグレーション業務の粗利率より20%以上高いですが、京北情報技術サービス業務の粗利率は業務プロセスアウトソーシング業務の15%以上高いです。

第一回目の転層または超30社

「穎泰と艾融はただの始まりです。」

株式交換システムに近いブローカーによると、穎泰生物、艾融ソフトの上会に伴い、上場委員会の審査会も「加速モード」を開くという。

「これからは、質問への回答手続きを終えた多くの会社が、上会審査に直面している」上記の株式交換システムに近いブローカーは、「どの会社が質問の回答を完了したかを観察してもいいです。これらの会社は距離が遠くないかもしれません。もちろん、一部の会社が材料を途中で撤去する場合もあります。」

「現在の審査、企業の状況を指導して、リズム総合的に判断して、第一陣の精選層企業の数は30社から50社ぐらいになります。」上記の株式交換システムに近いブローカーは指摘する。

申告の回転層と小さなIPOが受理されてから正式にラストスパートがかけられるまでの時間間隔を見ると、精選層は依然として比較的速い審査速度を維持している。

公開データによると、頰泰生物の指導期間と指導による検収時間はそれぞれ2月18日と3月16日で、正式に転層申告をして受理した時点は4月28日である。指導期間から指導完了まで1ヶ月足らずで、整列プログラムに入ってから上会審査まで2ヶ月未満です。

ユニークなことです。アイ融ソフトは指導期間に入ってから検収まで42日間しかかかりません。4月29日から正式にラストスパートを申請しました。6月10日まで審査します。使う時も43日間だけです。

「新しい三板会社はいくつかの未上場の仮IPO企業と違って、彼ら自身はすでに公社として活動しています。だから指導期間は比較的に短いです。同時に、精選層の改革も市場化の原則を体現しています。多くの要素が共同作用して審査と突破のリズムを加速しました。」上記のブローカーは指摘しています。

特に、頰泰生物とアイ融ソフトは第一回の質問と回答のみを経験して、上会を実現しました。

「改革を加速させるという原則に基づいて、質問へのフィードバックができれば、第二ラウンドを通過しなくてもいいので、間接的に全体の審査のスピードを加速させました」

一回の質問だけを経験しましたが、株式転システムは転層企業に対する審査力を緩めていません。

例えば、穎泰生物に対する申告の中で、株転システムは50の問題を提出しました。

しかし、業界の予測によると、頰泰生物とアイ融ソフトは最終的に会議を通過する可能性が比較的大きいです。

「まずは逆にしてから会議に行きますが、少なくとも株式回転レベルには疑問がありません。会社に特別な事情がない限り、確率は大丈夫です。それに比べて、一部の会社は第二回の質問を受けています。初めての回答は特に理想的ではないと説明しています。」上海の証券会社の保険代理店は指摘しています。

新進をねらう

21世紀の経済報道記者によると、上場リズムを進める精選層に向け、多くの投資家が新たな準備を進めている。

ある私募機関は、新株の定価過程において、前の価格よりも値下がりが発生する可能性があり、精選層の投資機会になる可能性があると考えています。

「現在のところ、企業が上場停止前の株式益率の評価が高いという行列があります。価格設定を発行する段階で一定の割引があれば、市場にとってはまだ一定の魅力があります。」多くの投資家はまた、新しい方法で精選層の企業の投資に参加しようとするかもしれません。

また、精選層の投資者数がさらに拡大し、これらの投資家が新たな投資を期待する理由にもなっている。株式転システムのデータによると、2020年6月2日現在、新三板合格投資家の累計口座開設数はすでに百万元を突破し、1004858戸に達し、改革開始前より80万戸近く増え、約3.4倍伸びた。4月以来の取引日のいずれも新たな口座開設数は1万戸以上を維持しています。

実際には、革新層や基礎層に十分な資産規模の証券投資家もいますが、精選層を通じて新たに投資することを検討しています。

「革新層から選りすぐる過程で、ある程度の評価利得が出るかもしれませんが、全体の小さなIPOの流れは依然として申告、質問、上会、批文などのいくつかの段階を経験しています。もし会社ができないなら、その前期の上昇は必然的に元の形に戻されます。これは投資家にとってリスクが高いです。」北京のある私募機関の人士は述べた。

これに比べて、精選層の投資に新たな方法で参加すると、リスクが相対的に低くなります。もう発行されることになります。確実性がより強いです。一方で、新たにすると、一定の割引が可能です。これも新たな機会になります。上記の私募機関の関係者によると。

ある投資家は、精選層会社のIPOの定価が比較的に革新層の最後の取引日にある程度の割引があってもおかしくないと指摘しています。理由はその定価ロジックがA株市場の公開増配を参照できるからです。

「割引は大体の確率です。実は、精選層会社は革新層の段階ですでに取引と市場価格があり、完全にIPOを公開の増配と見なすことができます。普通は増発も割引があります。精選層の新調は定価の上で一定の割引があるのも不思議ではありません。」上海の証券会社の投資家は指摘しています。

また、21世紀の経済報道記者によると、監督層は現在も内部の意思疎通を通じて、発行者の価格設定に対する主観的な意志を把握しようとしている。

「実は監督層は大体の数を希望して、相応の市場準備をします。また発行価格が高すぎることを望まないです。もし発売当日或いは数日後に破発があれば、改革の全体像にはまだ不利です。」規制層に近いブローカーは「全体の定価制度では、精選層の価格は引合などの市場化によって得られる」と話しています。