仏欧瑞沢基金中国区総裁陳永嵐：ほとんどの欧州企業が「中国の夢」を持っている

「消費が内需を牽引する能力が存在する限り、中国の経済発展には基本的な保障がある」。フランスの欧州瑞沢基金グループ取締役社長兼アジア太平洋中国区総裁の陳永嵐氏は12月17日、21世紀経済報道記者のインタビューに応じ、次のように述べた。

フランス欧州瑞沢基金グループ（Eurazeo）は、140年の歴史を持つフランスの老舗私募株式投資会社で、Euronext汎欧州取引所に上場している（コード：RF）。ユーレイザーは現在、177億ユーロの資金を管理しており、多国籍と異業種の買収合併と投資を主とし、中長期的な投資目標を主な投資戦略としている。

2012年、フランスの欧州瑞沢基金グループは、アジアに行くには中国が先だという評価報告書を出したことがある。2013年、欧瑞沢上海事務室が正式に設立された。

陳永嵐は欧州瑞沢に加盟する前、スウェーデン政府投資促進署の副署長兼駐中国首席代表、米国国際経済発展委員会の国際理事、国連開発計画署の役人を務め、20年以上のグローバルな視野と経験を持っていた。

2019年3月、中国投資有限責任公司（CIC）、フランス欧州瑞沢基金（Eurazeo）及びフランスパリ銀行（BNP Paribas）は共同で10億ユーロ規模の中仏産業協力基金を設立し、フランスと欧州企業の中国市場開拓に専念することを発表した。この基金はオーリーゼ氏が基金管理者を務めている。中仏二国間基金は11月6日、中仏両国の元首の証人の下で正式にスタートした。

陳永嵐氏によると、現在、基金は主に医療健康、生態環境保護、先進的な製造とインターネット科学技術、消費の高度化における商業サービス、金融科学技術などの分野に注目している。

陳永嵐。データマップ

高級品ダウンジャケットMonclerはどのようにして中国市場を開放しますか？

2013年に欧州瑞沢は上海にアジア太平洋本部を設立し、中国で初めて配置されたフランスの私募株式ファンドとなり、欧州以外の海外オフィスを出た。中国に入って6年後、欧瑞沢は中国経済の将来性をどう見ているのか。

陳永嵐氏は、「中国の経済発展は確かに新たな段階に入っており、外部と内部からの挑戦に直面している。今日の中国は新たなモデルチェンジとグレードアップの成長モデルを探す必要があると同時に、以前の粗野な発展の中で残された問題を解決しなければならない」と述べた。例えば、地方債や不動産の問題は、良い金融構造や融資構造がなければ、モデルチェンジやグレードアップが必要な産業を支援する十分な資金がなければ、大きな挑戦に直面するだろう。

しかし、発展はまだ本筋で、「発展の勢いを維持すれば、問題はすべて解決されると思います。過程の中で徐々に解決し、バランスを取ることは挑戦的です」。陳永嵐は言った。

欧州瑞沢中国チームの最も重要な戦略は、欧州企業の中国市場への進出を支援することだ。欧瑞沢が投資した企業のうち、8割近くが欧州企業で、小部分はアメリカ州のもので、数百社の投資された企業のうち、かなりの部分が中国で巨大な市場見通しを持っているが、まだ中国市場に進出していない。欧瑞沢氏は大株主として、中国での迅速な着地を支援しなければならない。この6年間で、欧州企業30社近くが中国市場の開放に成功した。

「私たちは毎年、ヨーロッパの成熟した企業を何百社も見ていますが、これらの企業の資料を手に入れると、8割近くの企業が中国戦略に言及したり、中国の目標を持ったりしていることがわかりました。これは普遍的な現象で、ヨーロッパの優れた中規模企業ごとに、中国にビジネスをしに来る理念がありますが、一部は計画に流れています。彼らは間違いなく中国の夢がある」陳永嵐は言った。

2つ目のコアビジネスは、投資された企業を仲介して買収と合併を行うことです。中国企業は大きくなると製品の品質のボトルネックに遭遇する可能性があり、欧州企業の技術や製品と中国市場の運営を理解している企業を結びつけると、爆発的な成長を実現することができる。

過去数年間、欧州瑞沢基金が成功した定着例の1つは、中国の消費者がよく知っている贅沢品ダウンジャケットMonestier de Clermontブランドで、盟可愛顧（Moncler）と呼ばれている。盟はもともとフランスブランドであり、欧州瑞沢基金は2011年に主要株主の一人となった。

Monclerの中国での成功は、大株主としての欧州瑞沢の全面的な推進のおかげだ。中国の消費者はその成長に非常に貢献しており、Monclerの成功は中国の消費者から離れられないと言える。

「Monclerは最初は中国市場で小さなことをしていました。私たちは彼らが中国チームを立ち上げるのを助け、中国で直営を行う戦略を確定し、3年以内に一線都市の最適な場所に23店をオープンする計画を立て、宣伝に力を入れ、運営を通じて、中国市場のシェアをほぼ0から20%に高めました。私たちが引き継いだ時は比較的小さく、脱退時はすでに100億ドル級の会社でした。。”陳永嵐は言った。

「過去に中国企業家は海外M&Aで多くの学費を払っていた」

世界のM&A市場を見ると、2007年から2008年にかけて米国サブプライムローン危機が世界経済危機を引き起こし、危機後の国境を越えたM&Aはほぼ着実に増加傾向にある。

陳永嵐氏は、「全体的に言えば、国境を越えたM&Aには大きなリスクがあり、中国は過去10年間に多くの海外企業に対外投資してきたが、多くの失敗例があり、その背景には企業文化面の要素を見落としていることがある。過去10年は、中国人観光客の海外旅行が爆発的に増加した10年であり、2017年までには、多くの中国人企業家が中国人観光客がバッグを買いに出かけたように腕を振るう。しかし、最終的な成功率は高くない。中国企業は全体的に海外M&A企業に対する投資後管理能力が不足しており、これは成功率が高くない重要な原因の一つである」と述べた。

陳永嵐氏は、中国企業の海外進出はまだ学費を払う段階にあり、国境を越えたM&Aは成熟した企業を買収するためには、ハードすぎる専門能力、システムの考え方、強力な投資管理が必要だと考えている。「欧瑞沢は良質な標的に投資する際、国内の投資機関、戦略投資家を招いて共同投資を行う。買収が完了したら、良質な資源を統合し、企業の中国発展を共同で賦活し、ウィンウィンを実現する」。