中国社会科学院金融所張躍文：既存のA株市場の階層を改革して改善し、上場企業の自主的な品質向上を促進する。

張躍文

上場会社は資本市場全体の基礎であり、優れた上場会社があり、資本市場の長期的かつ健全な発展が根本的に保証されています。

12月5日、中央放送局の広東港澳大湾区本部と南方財経全メディアグループが主催し、21世紀の経済報道による「革新と開放の中国資本市場――2019南方財経国際フォーラム」で、中国社会科学院金融研究所の張躍文主任は「上場会社の品質向上の方向と経路」というテーマ講演を発表した。

張躍文氏は、上場会社の品質について、収益能力基準、業界地位基準、システム重要性基準、株価基準、規模基準など、多くの主流的な見方があると指摘した。

彼は上場会社の品質を「上場会社は株主と利益関係者のために価値、管理価値、分配価値の総合能力を創造する」と定義しました。

上場会社の品質の変化傾向について、張躍文氏は、全体の品質から見ると、2014年現在上場会社の品質は着実に改善され、価値創造能力、管理能力、価値配分能力などの面で全体的に安定していると考えています。しかし、いくつかの細分化の面では、上場会社はまだいくつかの問題があります。例えば、総合財務の質が低下しています。会社管理の面では、上場企業の一部の持株株主と中小株主との関係は依然として疎遠になっています。中小株主の関心と会社の決定に参加する累積性は高くないです。

じゃ、どうやって上場会社の品質を高めますか？

彼は、上場会社の品質と投資家のリスク耐える力に対応する原則に基づいて、既存のA株市場の階層を改革し、上場会社の主導的な品質向上を促し、投資家の利益をよりよく実現し、保護すると提案しています。

具体的には以下の改革措置から着手することができる。

第一に、深セン証券取引所の現在のマザーボードと中小プレート市場を統合し、両市場に上場する会社の中の優良品質のブルーチップ株を集中して、A株の優先市場を形成します。市場は既存のマザーボード市場の上場敷居がより高く、市場を撤退する敷居がより低く、上市会社はより多くの持続的な上場責任を負う必要があります。各タイプの投資家に入ることを許可します。

第二に、マザーボードと中小市場の残りの上場会社を統合して、新しいマザーボード市場を構成し、各タイプの投資家にも開放していますが、ST種の株式については、機関投資家と条件に合致する個人専門投資家だけが直接投資を許可します。

第三に、ビジネスボード市場の改革を加速させ、株式の発行登録制を実施し、上場のハードルを低減し、取引制限と価格変動幅を適当に緩和し、市場後退の流れを簡略化し、高レベル市場の要求を一部達成した元創業ボード上場会社は高級プレート市場への進出を申請できます。

第四に、好ましい市場、新しいマザーボード市場、新たなビジネスボード市場の上場制度と退市制度を統一的に調整し、明確な市場レベルを形成し、各階層の市場間に転板制度を確立する。転換板制度の支持の下で、高レベルの市場から市場を離れる株式は低いレベルの市場取引に入って、株の評価と流動性の「断崖式の下落」を招きません。同時に上場会社が各段階の市場間を流動することができます。上場会社が自発的に自身の質を高め、投資家の理性的な回帰を加速し、株式市場の健全な発展に役立ちます。