Hangzhou Zibu Group Est Cotée À La Bourse De Hong Kong

Le 11 novembre, les actions de Hong Kong ont accueilli la première action transfrontalière de chaussures et de vêtements.Hangzhou Zibu Group, l'une des plus grandes sociétés transfrontalières de commerce électronique de Chine, est cotée à la Bourse de Hong Kong.

Le premier jour de l'inscription, le prix d'ouverture était de 8,36 dollars de Hong Kong, en hausse de 6,4% par rapport au prix d'émission.À la fin de la journée, le cours des actions était de 8,29 dollars de Hong Kong, en hausse de 5,47%, pour atteindre une capitalisation boursière totale de 4 145 millions de dollars de Hong Kong (3 758 millions de RMB).

Après 85 ans, le fondateur Hua bingru et sa femme détiennent conjointement 52,23% des actions de zibuyu.Sur la base de la capitalisation boursière du premier jour, le prix du duo atteindra 1,96 milliard de RMB.

Zibu, fondée en 2011, était auparavant un magasin de vêtements pour femmes Taobao ouvert à Hangzhou par huapingru, un étudiant de deuxième année. En 2014, il a commencé à transformer le commerce électronique transfrontalier. En 2020, il est devenu un vendeur chinois de GMV (chiffre d'affaires total) * * dans le même projet de plate - forme de commerce électronique tierce partie sur le marché nord - américain.

Mais avec l'aide d'Amazon et d'autres plateformes pour atteindre une croissance rapide, la dépendance à la plate - forme est également devenue un dilemme, essayer de construire des canaux, mais peu d'effet.

Face au ralentissement du marché mondial de la mode rapide, la performance de Zibu a diminué depuis le deuxième semestre de 2021.Une dépendance excessive à l'égard du marché nord - américain, une pression croissante sur les stocks et un taux élevé de retour des marchandises ont conduit à une prise de poids sur le chemin du capital.

　　La dépendance d'Amazon s'aggrave

Avant le succès de l'introduction en bourse, Zibu a fait trois entrées en bourse.En juin 2021 et mars 2022, Zibu a déposé son prospectus à deux reprises, mais les deux ont expiré.Le 28 septembre 2022, Zibu a déposé son troisième prospectus et a finalement réussi l'audience.

Selon les informations les plus récentes sur le prospectus, le chiffre d'affaires non déclaré en 2021 s'élevait à 2346 milliards de RMB, en hausse de 23,63% par rapport à l'année précédente;Le chiffre d'affaires du premier semestre de 2022 s'élevait à 1277 milliard de RMB, en hausse de 16,07% par rapport à l'année précédente.

Bien que les revenus continuent d'augmenter, la structure des revenus est légèrement unique.

Contrairement au célèbre commerce électronique transfrontalier de vêtements Shein, Zibu ouvre principalement des magasins sur Amazon, wish, Fast Sell et d'autres plateformes de commerce électronique transfrontalières tierces.Par rapport à la station indépendante auto - construite, l'avantage est d'économiser les coûts de développement technologique et de promotion et d'entretien.

Mais compter sur une plate - forme tierce signifie aussi payer des frais de service et des commissions non négligeables chaque année.Au cours du premier semestre de 2022, les frais de service et les commissions payés par Zibu à des plateformes tierces se sont élevés à 275 millions de RMB, soit environ 30% des dépenses de vente et de distribution.

La dépendance à l'égard de la plate - forme affecte non seulement la réalité de l'entreprise * * *, mais elle est également confrontée à divers risques d'incertitude, en particulier pour les grands vendeurs.L'année dernière, Amazon Seal tide était typique de Platform * * *.

Zibu n'a pas manqué de penser à l'autonomie.À partir de 2018, elle a commencé à construire des stations indépendantes avec des marques indépendantes. Depuis lors, l'échelle des revenus des stations indépendantes n'a cessé d'augmenter au cours des trois prochaines années, avec des revenus de 100 millions en 2019 et 360 millions en 2020.

Mais la vue n'est pas longue.Le chiffre d'affaires de son site Web propriétaire est tombé à 260 millions en 2021 et sa part dans le chiffre d'affaires total a également fortement diminué, passant de 19,1% en 2020 à 11% en 2021, puis à 5,8% au premier semestre de 2022.

En revanche, la dépendance à l'égard d'Amazon s'est accrue.Au premier semestre de 2022, les revenus des magasins Amazon représentaient 90,6% des revenus totaux.

　　Concentration excessive sur le marché nord - américain

Selon le prospectus, le prix moyen d'une commande sur un site Web propriétaire peut atteindre 390,1 yuans, soit près du double de celui d'un magasin Amazon (199,9 yuans).Cependant, depuis 2021, la disposition des canaux des nouveaux magasins Zibu a été inversée, les nouveaux magasins n'ont pas été ouverts sur d'autres plateformes tierces comme wish, et le nouveau site Web autonome s'est également arrêté cette année.

En fait, la dépendance à l'égard d'Amazon s'est accrue, peut - être à contrecœur.

Bien que la Sous - langue soit vendue dans plus de 80% des pays et régions du monde, la concentration du marché américain a augmenté au cours des deux dernières années.Au cours du premier semestre de 2022, le marché américain représentait 95% des revenus, ce qui est également le Centre du marché d'Amazon.

Le chiffre d'affaires de Zibu sur un autre grand marché, l'Europe, est tombé à 3,6% au premier semestre de 2022.Le chiffre d'affaires de Zibu en Europe a été réalisé principalement par l'intermédiaire de la plate - forme wish. Aujourd'hui, la réduction des revenus et de la proportion de revenus a également entraîné une baisse des revenus du canal wish.

Selon EUROSTAT, les achats à la mode ne représentaient que 2% du PIB européen en 2021, soit 4 points de pourcentage de moins qu'avant l'épidémie.Sous l'effet de l'inflation, de la baisse des revenus et des concepts environnementaux, un plus grand nombre de consommateurs européens se tournent vers les marchés d'occasion et l'économie circulaire (c. - à - D. recycler et réutiliser les produits afin de réduire le gaspillage des ressources et les dommages environnementaux).

La contraction du marché européen de la mode rapide n'est pas un problème pour la famille.Shein, also affected by this, reportedly started attempting to enter South America, South Asia, East Asia and other markets in order to compensate the loss of the European markets.

Zibu a également déplacé son attention vers l'Asie du Sud - Est, où le commerce électronique se développe rapidement.Zibu a mentionné dans son prospectus que les plans futurs se concentreront sur l'expansion de ce marché et la migration d'une partie de la chaîne d'approvisionnement vers l'Asie du Sud - Est.

　　Taux de retour élevé, pression accrue sur les stocks

Le bénéfice de Zibu n'était pas non plus satisfaisant, s'élevant à 61,3 millions de RMB au premier semestre de 2022, en baisse de 46,32% par rapport à l'année précédente.Cela s'explique par le fait que le pouvoir d'achat des consommateurs américains a diminué en raison du ralentissement de la croissance économique et de l'incidence de l'inflation sur le taux de change.

L'augmentation rapide du taux de retour est également l'une des raisons.Le prospectus montre que le taux de retour des magasins en ligne de Zibu sur Amazon est passé de 18,5% en 2019 à 19,8% en 2021 et à 25,5% au cours du premier semestre de 2022, ce qui équivaut à 1 pour 4 vêtements vendus.

L'augmentation des retours a entraîné une augmentation du niveau des stocks.Au cours du premier semestre de 2022, le solde des stocks de Zibu s’élevait à 761 millions de RMB, soit 60% du chiffre d’affaires et 71,41% des actifs courants.

Parmi ceux - ci, le coût des retours ne représente qu'une petite partie, et plus encore, l'arriéré des stocks invendus.Selon le prospectus, les stocks de produits manufacturés ont dépassé 800 millions de RMB au cours du seul premier semestre de 2022, soit 3,47 fois plus qu’en 2019.

L'inventaire a également une incidence sur les flux de trésorerie des filiales, ce qui fait que les flux de trésorerie nets des activités d'exploitation enregistrés par * * * à la fin de 2021 sont négatifs et supérieurs à 200 millions de RMB.Par conséquent, les ventes seront accélérées en 2022 afin d'améliorer les flux de trésorerie.Ce changement d'indicateur clé pourrait indiquer que le Sous - langage, qui a connu une croissance rapide, a atteint un point d'inflexion - soit la mise à niveau des produits, soit la recherche de nouveaux canaux de croissance, sinon il sera difficile de surmonter les difficultés actuelles.

D'autre part, le nombre de jours de rotation des stocks a augmenté, passant de 175 à 442, comparativement à environ 30 jours pour les marchandises de Shein.Cela pourrait être encore plus fatal pour sa stratégie de vente rapide.

Comme l’histoire du lancement de schein, Zibu a rapidement conquis les marchés européens et américains avec l’avantage de « plus rapide et plus à la mode» depuis sa création en 2011. GMV sur la plate - forme de commerce électronique tierce partie en 2020 se classe au troisième rang parmi tous les vendeurs transfrontaliers de commerce électronique en Chine et * * * sur le marché nord - américain.

Le prospectus zibuyu a révélé que plus de 10 000 nouveaux modèles peuvent être conçus et lancés chaque année. Il ne faut que sept jours pour atteindre la production la plus rapide, soit la moitié du nouveau rythme de Zara.Au fur et à mesure que la vitesse ralentit, la pression exercée sur les enfants pour qu'ils « prennent du poids » augmente fortement.

Bien qu'au cours de l'impact sur l'introduction en bourse, la performance de Zibu ait diminué en raison de l'impact de l'environnement du marché international, le marché a encore des attentes élevées à son égard avant l'inscription, comme en témoigne l'achèvement anticipé du placement international de Zibu.La question de savoir si l'avenir de Zibu sera en mesure de relever de nombreux défis de croissance avec la force du capital et de réaliser le rêve de huabingru de recréer une "Zara" n'a pas encore été examinée par le marché.